一个做了25年对冲基金的人，为什么开始认真对待加密资产？
他说：不是因为信仰，是因为时代到了。
▍从历史找答案
要理解今天，先回到70年代末、80年代初。
那个时代，金融还停留在场内喊单、打孔机转账、电话报价。没有FICC，没有对冲基金，没有程序化交易。
改变这一切的，是计算机和半导体的崛起。
技术进步重构了金融业态。有了跨资产交易，有了衍生品定价，有了彭博终端，才有了后来大家熟知的大类资产配置体系。JP Morgan的Blythe Masters，用一套FICC体系重写了华尔街的赚钱方式。
今天，同样的事情正在发生。
▍这一次，是数据算力+区块链技术在重构金融
AI、数据算力是新的生产力。区块链技术是新的底层基础设施。
两者叠加，正在重构金融的下一个形态。
付鹏说，他提了很久一个概念叫"FICC加C"——大类资产配置加上加密资产序列。
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很多人问为什么，今天他给出了完整的答案。
▍加密资产经历了什么？
早期是信仰阶段，靠原教旨主义支撑，真正的大资本不会在这个阶段介入。
就像当年的大宗商品——铜、铝、棕榈油，在80年代之前根本没有金融衍生品，普通机构碰都不碰。后来有了期货、期权、ETF，才被纳入机构投资组合。
加密资产走的是同一条路：从粗犷的早期市场，到合规跟上，到被机构认可，到纳入资产配置。
2022年是一个关键验证节点。付鹏在比特币7万美元时公开说：如果流动性收紧，它会跟估值资产一起杀跌，盲猜跌一半。后来比特币跌到两万，他的框架被验证了。
▍2025年是真正的元年
稳定币法案落地，数字资产监管框架确定，这两件事给出了市场需要的确定性答案。
合规跟上，意味着华尔街金融机构可以正式入场。就像当年把商品、汇率、利率纳入资产组合一样，今天加密资产也将被正式纳入。
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稳定币解决的是支付功能。
比特币解决的是价值储存功能——一个有价值维护功能、可金融化交易的资产，这是它现在最准确的定义。
▍旧范式要让位了
散户直接参与市场的比重会下降，机构参与的比重会上升。这是每个市场从早期走向成熟期的必经阶段。
过去10到15年你熟悉的那套思维，很多将会发生根本性的变化。还在用旧范式操作的人，就像70年代还在场内喊单的交易员，会被时代逐渐淘汰。
付鹏说，他不知道今天这场演讲会不会载入史册——但他相信，这个节点，和当年JP Morgan重构FICC的那个节点，性质上是一样的。
一个新的篇章，已经开始了。
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引用泥伏雷闯关记@Nicole_yang88·3月13日
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